Aunque la inflación en Estados Unidos ha estado en ascenso en los últimos meses, en mayo repuntó hasta 4.2% y en junio se situó en 3.5%, ambas tasas alejadas del objetivo del 2%, la semana pasada, la Reserva Federal no subió el precio del dinero como manda la regla no escrita. Lo dejó sin cambio, entre 3,5% y 3,75% anual, donde ha estado desde finales de 2025. En lo que va de año, no ha variado el precio del dinero, tras rebajar las tasas en tres ocasiones seguidas a finales de 2025.
Desde mi punto de vista, en esta ocasión tenía solo una opción: aumentar el precio del dinero. No lo hizo, a pesar de las presiones inflacionarias, enviando el mensaje de que en este momento no es prioridad endurecer la política monetaria para atacar el aumento de los precios.
Kevin Warsh, el hombre que dirige la Fed desde mayo con la decisión de no tomar medidas que desagradaran a Trump, quien quiere que baje los intereses a cualquier precio, en el comunicado para la prensa se concentró en la actividad económica, se expande a un ritmo sólido a pesar de la elevada incertidumbre, la productividad, inversión de capital y el empleo fueron factores responsables del crecimiento de la economía.
Es cierto, la Reserva Federal tiene un mandato dual: mirar la estabilidad de precios y el crecimiento económico y el empleo. Mi criterio es que debió privilegiar lo primero. Lo que hace la entidad, para bien y para mal, no solo influye en Estados Unidos, también en el resto del mundo, en algunos países el impacto es mayor que en otros, en el nuestro, por varios motivos es buena noticia la decisión de mantener igual el precio del dinero.
Primero, contribuye a preservar la apreciación del peso respecto al dólar que que acumulado promedio 8% entre diciembre 2025 y el pasado viernes 31 de julio. Apreciación que suavizó el golpe inflacionario en la economía dominicana por la guerra en Oriente Próximo, la inflación acumulada fue 2.02% en junio y la 5.67% la interanual.
Segundo, preserva el ascendente flujo de inversión extranjera directa, alcanzó US$3,276.5 millones en junio de 2026, con un aumento interanual de 7.7%, el monto de US$233.4 millones, comparado con el primer semestre de 2025.
Tercero, contribuye a que la tasa de política monetaria se mantenga en 5.25% anual, donde ha estado desde noviembre 2025, y preserve el margen entre 1.75 y 1,50 puntos porcentuales por encima de la tasa de interés de la Reserva Federal, lo que en tiempo de incertidumbre como el actual, actúa como incentivo para la entrada de capitales externos.
Y cuarto, la apreciación del peso, que ha sido un importante freno para el aumento del Índice de Precio al Consumidor, ha sido factor para que el volumen de dinero en la economía haya sido suficiente para impulsar el consumo de las familias, el aumento de créditos a empresas privadas y crecimiento del PIB real.
De hecho, el PIB real (a precios constantes) registró expansión de 6.4% en junio 2026 y 5.0% durante abril-junio, acumulando un incremento promedio de 4.5% en el primer semestre del año, más que duplicando el crecimiento registrado en los mismos meses de 2025. Las actividades económicas estuvieron respaldadas por la masa monetaria (el llamado M1 o medio circulante), aumentó a una tasa interanual de 8.2% al 24 de 2026 cuando el volumen total ascendió a RD$ 922.466,4 millones.
Mi previsión para 2026: M1 crecerá entre 9% y 10%, suponiendo, como ha estimado el Banco Central, la Cepal y el FMI, que el PIB real (a precios constantes) interanual aumentará entre 4.0% y 4.5%, y que la variación de los precios (deflactor) del PIB a precios básicos, es decir, sin incluir los impuestos sobre la producción y las importaciones, oscile entre 5.0% y 5.5%.
