{"id":79247,"date":"2026-11-05T08:50:05","date_gmt":"2026-11-05T08:50:05","guid":{"rendered":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/2026\/11\/05\/la-experiencia-chilena-y-el-deficit-cuasifiscal-dominicano\/"},"modified":"2026-11-05T08:50:05","modified_gmt":"2026-11-05T08:50:05","slug":"la-experiencia-chilena-y-el-deficit-cuasifiscal-dominicano","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/2026\/11\/05\/la-experiencia-chilena-y-el-deficit-cuasifiscal-dominicano\/","title":{"rendered":"La experiencia chilena y el d\u00e9ficit cuasifiscal dominicano"},"content":{"rendered":"<div>\n<p>                                                                                            <!-- --><\/p>\n<p class=\"paragraph\">En Am\u00e9rica Latina, <b>Chile<\/b> ofrece una experiencia relevante para abordar los desequilibrios cuasifiscales, aunque su soluci\u00f3n fue gradual y tom\u00f3 d\u00e9cadas. La lecci\u00f3n interesa a Rep\u00fablica Dominicana, donde la deuda del <b>Banco Central<\/b> supera el 10% del PIB, en algunos per\u00edodos ha rebasado el 15% y contin\u00faa creciendo.<\/p>\n<p class=\"paragraph\">En Chile, varios factores agravaron el problema: el rescate bancario de 1982-1983, las operaciones de compra de cartera deteriorada, el costo de las intervenciones cambiarias y las obligaciones financieras asumidas por el Banco Central para estabilizar el sistema.<\/p>\n<p class=\"paragraph\">Tras la crisis, el Banco Central compr\u00f3 cartera riesgosa a los bancos con compromisos de recompra. En 1989, esas obligaciones fueron sustituidas por la llamada \u201cobligaci\u00f3n subordinada\u201d, que se pagar\u00eda con los excedentes de las entidades. Los pagos resultaron lentos y el mecanismo mantuvo durante a\u00f1os una carga importante en el balance del emisor.<\/p>\n<p class=\"paragraph\"><b>\u00bfC\u00f3mo se enfrent\u00f3 el problema chileno?<\/b><\/p>\n<p class=\"paragraph\">No hubo una \u00fanica ley de 1990 que resolviera el d\u00e9ficit. El proceso incluy\u00f3 el reconocimiento por el Estado de los costos del rescate financiero, mediante pagar\u00e9s que ser\u00edan atendidos con excedentes fiscales, y cambios posteriores al r\u00e9gimen de pago de la deuda subordinada. La <b>Ley 19.396<\/b>, de 1995, estableci\u00f3 nuevas alternativas para facilitar su cancelaci\u00f3n. El \u00faltimo pago de esa obligaci\u00f3n se realiz\u00f3 en 2019.<\/p>\n<p class=\"paragraph\">La consolidaci\u00f3n fiscal de los a\u00f1os noventa, el crecimiento econ\u00f3mico y la reducci\u00f3n de la deuda p\u00fablica facilitaron el manejo de esos compromisos. Chile pudo as\u00ed fortalecer la posici\u00f3n financiera del Banco Central y preservar su autonom\u00eda, aunque el proceso no fue inmediato ni estuvo exento de costos.<\/p>\n<p class=\"paragraph\">La experiencia dominicana comenz\u00f3 con la Ley de Capitalizaci\u00f3n del Banco Central de 2007, que estableci\u00f3 transferencias anuales del Gobierno Central. Durante la administraci\u00f3n de Leonel Fern\u00e1ndez se cumpli\u00f3 con ese mandato, con aportes equivalentes al 0.5% del PIB en 2008, que aumentaron hasta 0.9% en 2012. Durante el gobierno de <b>Danilo Medina<\/b> se fijaron en 0.7% del PIB, aunque en algunos a\u00f1os no se ejecut\u00f3 la asignaci\u00f3n. En la actual administraci\u00f3n, los aportes promedian alrededor del 0.6% del PIB.<\/p>\n<p class=\"paragraph\">Pese al importante esfuerzo fiscal que representan esas transferencias, el mecanismo no ha detenido el crecimiento de la deuda. Incluso en a\u00f1os en que se cumpli\u00f3 la ley, el saldo continu\u00f3 aumentando.<\/p>\n<p class=\"paragraph\">Entre 2023 y diciembre de 2025, los gobiernos <b>transfirieron RD$441,957 millones<\/b> por intereses de los bonos de capitalizaci\u00f3n y aportes directos. Mientras tanto, la deuda pas\u00f3 de RD$89,438 millones, el 16 de agosto de 2004, a RD$892,140.4 millones en octubre de 2026. Es decir, se ha multiplicado casi por diez, pese a que las transferencias acumuladas equivalen a casi cinco veces el saldo de 2004.<\/p>\n<p class=\"paragraph\">La experiencia chilena deja una lecci\u00f3n: el <b>d\u00e9ficit cuasifiscal<\/b> no se resuelve solo con una ley ni con transferencias presupuestarias. Requiere disciplina fiscal, cumplimiento sostenido y una soluci\u00f3n que distribuya de manera racional la carga entre Hacienda y el Banco Central.<\/p>\n<p class=\"paragraph\">Asumir toda la deuda elevar\u00eda considerablemente el servicio de intereses del Gobierno. Una alternativa ser\u00eda que el Banco Central, sin nuevos aportes fiscales, atienda los vencimientos de hasta tres a\u00f1os, unos RD$225 mil millones, equivalentes al 25%, estableciendo un compromiso de desmonte gradual, mientras Hacienda asume el 75% restante, de mayor plazo, y aplica un manejo de pasivos que extienda vencimientos y reduzca costos financieros.<\/p>\n<p class=\"paragraph\">Trasladar deuda entre ambas instituciones no la elimina para el sector p\u00fablico consolidado: cambia qui\u00e9n la administra y c\u00f3mo se distribuye su costo, lo que exige metas fiscales y monetarias.<\/p>\n<p class=\"paragraph\">Una reforma fiscal integral ser\u00eda, obviamente, imprescindible.<\/p>\n<div class=\"c-detail__box \">\n<article class=\"c-detail__sumario \">\n<figure class=\"c-detail__sumario__thumb\" style=\"display: block;\">\n            <a href=\"#\" title=\"\">\n                <picture data-size=\"w:140,h:140\" loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/imagenes.hoy.com.do\/files\/related_image\/uploads\/2026\/10\/23\/6adc072149b9a.jpeg\" data-full-src=\"https:\/\/imagenes.hoy.com.do\/uploads\/2026\/10\/23\/6adc072149b9a.jpeg\">\n                    <img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"140\" height=\"140\" alt=\"Retrato\" src=\"https:\/\/imagenes.hoy.com.do\/uploads\/2026\/10\/23\/6adc072149b9a.jpeg\"\/>\n                <\/picture>\n            <\/a><br \/>\n        <\/figure>\n<div class=\"c-detail__sumario__txt\">\n<p class=\"c-detail__sumario__signature\">\n                <strong><\/p>\n<p>                <strong class=\"c-detail__sumario__author \">Di\u00f3medes N\u00fa\u00f1ez Polanco<\/strong><\/strong>\n            <\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/article>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"En Am\u00e9rica Latina, Chile ofrece una experiencia relevante para abordar los desequilibrios&hellip;\n","protected":false},"author":1,"featured_media":79248,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-79247","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-internacionales"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/79247","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=79247"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/79247\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/79248"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=79247"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=79247"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=79247"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}