{"id":75540,"date":"2026-10-15T10:30:04","date_gmt":"2026-10-15T10:30:04","guid":{"rendered":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/2026\/10\/15\/politica-monetaria-bajo-presion\/"},"modified":"2026-10-15T10:30:04","modified_gmt":"2026-10-15T10:30:04","slug":"politica-monetaria-bajo-presion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/2026\/10\/15\/politica-monetaria-bajo-presion\/","title":{"rendered":"Pol\u00edtica monetaria bajo presi\u00f3n"},"content":{"rendered":"
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La pol\u00edtica monetaria dominicana enfrenta uno de los momentos m\u00e1s complejos de los \u00faltimos a\u00f1os. El entorno externo se ha endurecido con el aumento de las tasas de inter\u00e9s en Estados Unidos, mientras en el frente interno coinciden presiones cambiarias, vencimientos masivos de instrumentos del Banco Central<\/b> y el desaf\u00edo de no desanclar las expectativas de inflaci\u00f3n.<\/p>\n

En cuanto a la inflaci\u00f3n, la tasa interanual descendi\u00f3 ligeramente, de 5.13% en agosto a 5.12%<\/b> en septiembre, por encima del l\u00edmite superior de la meta (3.0%-5,0%). El Banco Central atribuy\u00f3 el 85.05% del incremento del \u00edndice a los combustibles, los alimentos y bebidas no alcoh\u00f3licas, y la educaci\u00f3n. La reducci\u00f3n de los precios de las comunicaciones contribuy\u00f3 a moderarlo, pero dif\u00edcilmente ese componente volver\u00e1 a ofrecer un alivio similar. Los combustibles, por tanto, seguir\u00e1n condicionando la evoluci\u00f3n de los precios.<\/p>\n

En Estados Unidos, la Reserva Federal<\/b> elev\u00f3 en 25 puntos b\u00e1sicos su tasa de pol\u00edtica y los mercados anticipan otro incremento antes de finalizar el a\u00f1o. Al 13 de octubre, el rendimiento del Bono del Tesoro a 10 a\u00f1os alcanz\u00f3 5.25%, su nivel m\u00e1s alto desde 2006, y el de 30 a\u00f1os lleg\u00f3 a 5.6%, m\u00e1ximo desde 2002. Esta escalada refleja expectativas de mayor inflaci\u00f3n asociadas al conflicto en Oriente Medio, la creciente prima por riesgo fiscal, producto del d\u00e9ficit y la trayectoria de la deuda, y una menor demanda estructural de inversionistas de largo plazo.<\/p>\n

En Rep\u00fablica Dominicana, el Banco Central tambi\u00e9n aument\u00f3 en 25 puntos b\u00e1sicos<\/b> la tasa de pol\u00edtica monetaria. Sin embargo, los inversionistas perciben que los rendimientos locales no se han ajustado en la misma proporci\u00f3n que los de Estados Unidos. Esto qued\u00f3 evidenciado en las recientes subastas de Notas: En la del 1 de octubre de 2026, Banco Central acept\u00f3 10.3% de las ofertas; las rechazadas exig\u00edan rendimientos entre 92 y 105 puntos b\u00e1sicos adicionales. En la del 7 de octubre de 2026, se acept\u00f3 apenas 5.8%; las ofertas rechazadas demandaban entre 82 y 108 puntos b\u00e1sicos m\u00e1s.<\/p>\n

El Banco Central enfrenta adem\u00e1s un reto mayor: entre noviembre de 2026 y febrero de 2027 vencen RD$400,000 millones en certificados. Para recolocar ese volumen deber\u00e1 aceptar los rendimientos que el mercado exige; de lo contrario, si una parte significativa de esos recursos regresa a la circulaci\u00f3n, aumentar\u00e1n las presiones sobre la inflaci\u00f3n y el tipo de cambio.<\/p>\n

El comportamiento reciente del peso confirma el cambio de tendencia. Entre finales de diciembre de 2025 y agosto de 2026, la moneda se apreci\u00f3 en t\u00e9rminos nominales en 7.1%. Pero entre septiembre y octubre se ha depreciado 4.0%. Como advertimos en art\u00edculos anteriores, aquella apreciaci\u00f3n era insostenible ante el aumento de la factura petrolera (que podr\u00eda ser entre US$1,700 y US$2,000<\/b> millones superior), las mayores restricciones financieras internacionales y la abundante liquidez interna, aun con el aumento de la tasa de pol\u00edtica.<\/p>\n

Uno de los desaf\u00edos centrales del Banco Central es evitar episodios de volatilidad cambiaria como los registrados en buena parte de 2025 y procurar un aterrizaje suave del peso. Sin embargo, los movimientos recientes apuntan a un ajuste m\u00e1s acelerado.<\/p>\n

Los riesgos para la estabilidad cambiaria provienen del exceso de liquidez dom\u00e9stica, la baja renovaci\u00f3n de vencimientos y la menor compensaci\u00f3n por riesgo cambiario en los bonos locales.<\/p>\n

La evoluci\u00f3n de las pr\u00f3ximas subastas ser\u00e1 determinante para el comportamiento del d\u00f3lar y las tasas en pesos hacia finales de 2026.<\/p>\n

El Banco Central no puede controlar los precios internacionales del petr\u00f3leo ni las tasas estadounidenses, pero s\u00ed puede actuar sobre la liquidez, las condiciones monetarias y las expectativas.<\/p>\n

La dificultad consiste en hacerlo sin provocar una desaceleraci\u00f3n innecesaria de la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n

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