{"id":73431,"date":"2026-10-04T07:20:12","date_gmt":"2026-10-04T07:20:12","guid":{"rendered":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/2026\/10\/04\/deuda-publica-dominicana-sostenible-pero-con-vulnerabilidades-que-no-deben-ignorarse\/"},"modified":"2026-10-04T07:20:12","modified_gmt":"2026-10-04T07:20:12","slug":"deuda-publica-dominicana-sostenible-pero-con-vulnerabilidades-que-no-deben-ignorarse","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/2026\/10\/04\/deuda-publica-dominicana-sostenible-pero-con-vulnerabilidades-que-no-deben-ignorarse\/","title":{"rendered":"Deuda p\u00fablica dominicana: sostenible, pero con vulnerabilidades que no deben ignorarse"},"content":{"rendered":"
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Un tema recurrente en el debate p\u00fablico y econ\u00f3mico nacional es si la deuda p\u00fablica de la Rep\u00fablica Dominicana es sostenible. Responder a esa pregunta exige ir m\u00e1s all\u00e1 de la conocida relaci\u00f3n entre deuda y PIB, porque el nivel de endeudamiento, aunque importante, por s\u00ed solo dice poco sobre la capacidad real de un pa\u00eds para cumplir con sus obligaciones. Los inversionistas tambi\u00e9n observan el peso de los intereses sobre las finanzas p\u00fablicas, el balance primario, el perfil de vencimientos, la composici\u00f3n de la deuda por moneda y tipo de acreedor, el nivel de las reservas internacionales y la capacidad del Gobierno para refinanciarse en los mercados. Desde esta perspectiva m\u00e1s amplia, la deuda p\u00fablica dominicana parece sostenible, aunque todav\u00eda vulnerable a determinados choques.<\/p>\n

Al cierre de junio de 2026, la deuda p\u00fablica consolidada ascend\u00eda a aproximadamente US$81,179 millones, equivalente al 57.7 % del PIB<\/b>, frente a US$74,058 millones y 57.9 % del PIB en diciembre de 2025. De ese 57.7 %, unos 34.9 puntos porcentuales correspond\u00edan a deuda externa y 22.8 puntos a deuda interna neta. Esta medida consolidada combina las obligaciones del Gobierno Central, el resto del sector p\u00fablico no financiero y el Banco Central, eliminando las posiciones intragubernamentales para evitar una doble contabilizaci\u00f3n. Las cifras correspondientes al per\u00edodo 2024-2026 son preliminares, y las relaciones con respecto al PIB fueron recalculadas utilizando la revisi\u00f3n del producto realizada en junio de 2026.<\/p>\n

Existe una distinci\u00f3n importante que con frecuencia genera confusi\u00f3n. La Direcci\u00f3n General de Cr\u00e9dito P\u00fablico<\/b> report\u00f3 una deuda del sector p\u00fablico no financiero de US$67,827.8 millones en julio de 2026, equivalente al 48.2 % del PIB. La diferencia con respecto al 57.7 % de deuda consolidada no significa que una de las cifras sea incorrecta, sino que responden a definiciones institucionales distintas y, adem\u00e1s, corresponden a per\u00edodos diferentes: la cifra consolidada es de junio, mientras que la del sector p\u00fablico no financiero corresponde a julio. La deuda consolidada incorpora obligaciones que no aparecen de la misma manera en la medici\u00f3n del sector p\u00fablico no financiero, particularmente las relacionadas con el Banco Central. Cualquier discusi\u00f3n sobre el nivel de endeudamiento dominicano debe, por tanto, comenzar por aclarar qu\u00e9 concepto de deuda se est\u00e1 utilizando.<\/p>\n

La perspectiva hist\u00f3rica permite entender mejor d\u00f3nde estamos. La deuda p\u00fablica consolidada alcanz\u00f3 alrededor del 69.4 % del PIB en 2020, durante la pandemia, y posteriormente descendi\u00f3 hasta 62.2 % en 2021 y 58.6 % en 2022, situ\u00e1ndose cerca de 57.9 % al finalizar 2025. La reducci\u00f3n desde el m\u00e1ximo registrado en 2020 ha sido considerable, aunque durante los \u00faltimos a\u00f1os la relaci\u00f3n deuda\/PIB ha mostrado una mayor resistencia a continuar descendiendo. Esta relativa estabilidad no constituye por s\u00ed misma una se\u00f1al de insolvencia, pero s\u00ed indica que el pa\u00eds dispone de menos espacio fiscal del que tendr\u00eda con una trayectoria m\u00e1s pronunciada de reducci\u00f3n del endeudamiento, particularmente ante la posibilidad de enfrentar una nueva crisis.<\/p>\n

El crecimiento econ\u00f3mico<\/a> ha sido uno de los principales factores que han permitido manejar esta carga. La econom\u00eda dominicana creci\u00f3 5.0 % en 2024, se desaceler\u00f3 considerablemente hasta 2.1 % en 2025 y volvi\u00f3 a ganar dinamismo en 2026, con un crecimiento acumulado de 4.5 % entre enero y agosto, seg\u00fan el Banco Central. Este comportamiento es especialmente importante porque la sostenibilidad depende, en buena medida, de la relaci\u00f3n entre el costo efectivo de la deuda y el crecimiento nominal de la econom\u00eda. Mientras el PIB y los ingresos fiscales crezcan a un ritmo suficiente, resulta m\u00e1s manejable estabilizar o reducir el peso relativo del endeudamiento; la situaci\u00f3n se vuelve m\u00e1s compleja cuando el crecimiento pierde fuerza y, al mismo tiempo, el costo del financiamiento permanece elevado.<\/p>\n

Precisamente, el costo de la deuda es uno de los aspectos que merece mayor atenci\u00f3n. La tasa de pol\u00edtica monetaria se encontraba en 5.25 %, mientras que las tasas de inter\u00e9s dom\u00e9sticas permanec\u00edan en niveles relativamente altos. El Plan de Financiamiento de 2026 contemplaba aproximadamente US$7,002 millones en servicio de deuda, de los cuales unos US$3,344 millones correspond\u00edan a intereses, y m\u00e1s de la mitad de ese servicio, 52.2 %, estaba denominado en moneda extranjera. Al mismo tiempo, el presupuesto contemplaba un d\u00e9ficit equivalente al 3.2 % del PIB y necesidades brutas de financiamiento cercanas al 4.6 %. La discusi\u00f3n, por consiguiente, no puede limitarse al monto que debe el Estado; tambi\u00e9n importa cu\u00e1nto cuesta mantener esa deuda y cu\u00e1nto financiamiento nuevo necesita conseguir cada a\u00f1o para cubrir vencimientos y financiar el d\u00e9ficit.<\/p>\n

La composici\u00f3n por moneda representa otra fuente de vulnerabilidad. Al finalizar 2025, el 66.8% de la deuda del sector p\u00fablico no financiero estaba denominada en moneda extranjera, principalmente en d\u00f3lares, frente a un 33.2 % en pesos dominicanos. Una depreciaci\u00f3n importante del peso elevar\u00eda el valor en moneda nacional de esas obligaciones y aumentar\u00eda el costo de su servicio. Existe, sin embargo, un elemento favorable: los bonos externos ten\u00edan un plazo promedio de vencimiento de alrededor de 12.7 a\u00f1os al cierre de 2025. Una estructura de vencimientos relativamente larga disminuye la necesidad de refinanciar grandes cantidades de deuda en per\u00edodos cortos y reduce parcialmente la exposici\u00f3n del Gobierno a episodios temporales de volatilidad en los mercados financieros.<\/p>\n

La posici\u00f3n externa proporciona un amortiguador adicional. El Banco Central reportaba reservas internacionales brutas cercanas a US$15,434 millones en agosto de 2026, mientras que el d\u00e9ficit de cuenta corriente hab\u00eda disminuido con respecto a a\u00f1os anteriores. Ese colch\u00f3n contribuye a enfrentar per\u00edodos de presi\u00f3n cambiaria y turbulencia financiera, aunque no elimina la exposici\u00f3n de una econom\u00eda peque\u00f1a y abierta a acontecimientos externos. Un aumento prolongado de los precios del petr\u00f3leo, una desaceleraci\u00f3n importante de la econom\u00eda estadounidense, menores ingresos provenientes del turismo o las remesas, una apreciaci\u00f3n internacional del d\u00f3lar o un deterioro de las condiciones financieras globales podr\u00edan afectar simult\u00e1neamente el crecimiento, las cuentas externas y el costo del financiamiento p\u00fablico.<\/p>\n

La situaci\u00f3n fiscal merece especial atenci\u00f3n durante los pr\u00f3ximos a\u00f1os. Una econom\u00eda puede convivir durante un per\u00edodo prolongado con una deuda cercana al 60 % del PIB si mantiene un crecimiento suficientemente alto, conserva el acceso a los mercados y genera los ingresos necesarios para atender sus obligaciones. La situaci\u00f3n se vuelve m\u00e1s dif\u00edcil cuando persisten d\u00e9ficits fiscales, las tasas de inter\u00e9s permanecen elevadas y una proporci\u00f3n considerable de la deuda est\u00e1 denominada en moneda extranjera. Bajo esas condiciones, incluso una relaci\u00f3n deuda\/PIB relativamente estable puede ocultar un aumento gradual de la carga presupuestaria y desplazar recursos que podr\u00edan destinarse a infraestructura, educaci\u00f3n, salud, protecci\u00f3n social y otras prioridades de desarrollo.<\/p>\n

Nada de esto sugiere que la Rep\u00fablica Dominicana enfrente actualmente un problema de insolvencia o una trayectoria explosiva de endeudamiento. El crecimiento econ\u00f3mico, el nivel de las reservas internacionales, el acceso a los mercados, el alargamiento de los vencimientos y la reducci\u00f3n de la deuda con respecto al m\u00e1ximo alcanzado durante la pandemia constituyen elementos favorables. No obstante, una deuda p\u00fablica consolidada cercana al 58 % del PIB, junto con el peso del servicio de intereses, los d\u00e9ficits fiscales y la elevada proporci\u00f3n de obligaciones denominadas en moneda extranjera, deja al pa\u00eds expuesto a cambios adversos en las condiciones financieras internacionales y a nuevos choques externos.<\/p>\n

La deuda dominicana puede caracterizarse, por tanto, como sostenible, pero vulnerable. Mantenerla en esa condici\u00f3n \u2014y, preferiblemente, colocarla en una trayectoria descendente\u2014 requerir\u00e1 algo m\u00e1s que crecimiento econ\u00f3mico. Ser\u00e1 necesario mejorar gradualmente el balance primario,<\/b> fortalecer los ingresos permanentes sin sacrificar la inversi\u00f3n p\u00fablica productiva, continuar desarrollando el mercado de deuda en pesos y reducir progresivamente la exposici\u00f3n cambiaria, al tiempo que se preservan vencimientos largos y la credibilidad de la pol\u00edtica fiscal. La verdadera prueba de sostenibilidad no consiste simplemente en mantener la deuda por debajo de un determinado porcentaje del PIB, sino en conservar la capacidad de atenderla sin comprometer la estabilidad macroecon\u00f3mica, desplazar la inversi\u00f3n necesaria para sostener el crecimiento ni reducir la capacidad del Estado para responder cuando llegue la pr\u00f3xima crisis.<\/p>\n

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