{"id":10747,"date":"2025-12-24T05:39:06","date_gmt":"2025-12-24T05:39:06","guid":{"rendered":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/2025\/12\/24\/el-comportamiento-cambiario-en-republica-dominicana-desde-la-pandemia-fundamentos-regimen-monetario-y-determinantes\/"},"modified":"2025-12-24T05:39:06","modified_gmt":"2025-12-24T05:39:06","slug":"el-comportamiento-cambiario-en-republica-dominicana-desde-la-pandemia-fundamentos-regimen-monetario-y-determinantes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/2025\/12\/24\/el-comportamiento-cambiario-en-republica-dominicana-desde-la-pandemia-fundamentos-regimen-monetario-y-determinantes\/","title":{"rendered":"El comportamiento cambiario en Rep\u00fablica Dominicana desde la pandemia: Fundamentos, r\u00e9gimen monetario y determinantes"},"content":{"rendered":"
\n

Por: Elisa Vilorio de Painter, Ph.D y Julio And\u00fajar Scheker, Ph.D<\/strong><\/p>\n

En un mundo caracterizado por tensiones financieras, choques geopol\u00edticos y transformaciones globales tras la pandemia de COVID-19, la din\u00e1mica de los mercados cambiarios ha adquirido gran relevancia para las econom\u00edas emergentes, especialmente aquellas que aplican esquemas de metas de inflaci\u00f3n, como la Rep\u00fablica Dominicana (RD).<\/p>\n

Desde 2020, la econom\u00eda dominicana ha enfrentado choques externos significativos \u2014disrupciones en las cadenas de suministro, contracci\u00f3n global y presiones de inflaci\u00f3n importada\u2014 que han incrementado la volatilidad en precios y tipo de cambio. A pesar de ello, el comportamiento cambiario ha sido ordenado, respaldado por fundamentos macroecon\u00f3micos s\u00f3lidos y pol\u00edticas cre\u00edbles, lo que ha permitido anclar expectativas y fortalecer el rol del mercado como amortiguador de choques externos.<\/p>\n

En reconocimiento a esta evoluci\u00f3n, el Fondo Monetario Internacional (FMI) reclasific\u00f3 recientemente el r\u00e9gimen cambiario de RD como \u201cflotaci\u00f3n\u201d, destacando la influencia de la oferta y la demanda en la determinaci\u00f3n del tipo de cambio. Esta decisi\u00f3n refleja la existencia de un mercado m\u00e1s transparente y profundo, con menor intervenci\u00f3n discrecional, en l\u00ednea con las mejores pr\u00e1cticas para pa\u00edses con metas de inflaci\u00f3n.<\/p>\n

No obstante estos avances, movimientos coyunturales del tipo de cambio asociados mayormente a la incertidumbre internacional han generado inquietud en el mercado. Ante esta situaci\u00f3n transitoria, el Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana (BCRD) presenta un an\u00e1lisis sobre la evoluci\u00f3n del mercado cambiario, sus determinantes y perspectivas, reafirmando la coherencia del esquema de metas de inflaci\u00f3n frente a choques externos.<\/p>\n

\n
\n
\n
\n
\n
\"\"
Elisa Vilorio de Painter<\/em><\/strong><\/figcaption><\/figure>\n
\"\"
Julio And\u00fajar Scheker<\/em><\/strong><\/figcaption><\/figure>\n<\/figure>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

Comportamiento cambiario dominicano: tendencias y evoluci\u00f3n<\/strong><\/p>\n

Desde 2012, RD adopt\u00f3 un esquema de pol\u00edtica monetaria basado en metas de inflaci\u00f3n (EMI), fijando un objetivo de 4.0 % \u00b1 1.0 % en un horizonte de 18 a 24 meses. El principal instrumento es la tasa de pol\u00edtica monetaria (TPM), cuya gesti\u00f3n se comunica al mercado para influir en las expectativas y facilitar el cumplimiento de la meta. Con dicha adopci\u00f3n se descart\u00f3 de facto cualquier meta cambiaria cuantitativa, limitando las intervenciones a moderar episodios de volatilidad excesiva en el mercado.<\/p>\n

Durante los primeros a\u00f1os del esquema, dichas intervenciones fueron frecuentes procurando evitar que la volatilidad afectara los precios rest\u00e1ndole credibilidad a la nueva estrategia. Como resultado, la volatilidad cambiaria promedio durante 2012-2019, medida por la desviaci\u00f3n est\u00e1ndar, fue de apenas 1.1 %. En la medida que el efecto del tipo de cambio sobre los precios se fue reduciendo, las intervenciones se moderaron aumentando la volatilidad promedio a 4.4 % en 2020-2025. \u00a0<\/p>\n

La figura 1 ilustra que, desde 2020, el tipo de cambio ha mostrado mayor volatilidad que en el per\u00edodo posterior a la adopci\u00f3n del EMI, cumpliendo su funci\u00f3n como amortiguador de choques externos bajo metas de inflaci\u00f3n. Contrario a lo que se piensa, esta volatilidad no implic\u00f3 m\u00e1s depreciaci\u00f3n: la tasa anual promedio cay\u00f3 de 3.6\u202f% (2012-2019) a 2.95\u202f% (2020-2025), evidenciando que mayor volatilidad cambiaria no necesariamente genera mayor depreciaci\u00f3n bajo metas de inflaci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n

\"\"
Fuente: BCRD<\/figcaption><\/figure>\n

La figura 2 presenta el efecto m\u00e1ximo promedio que tienen las variaciones del tipo de cambio sobre los precios en un per\u00edodo de 12 meses. N\u00f3tese que dicho efecto se ha reducido de casi 70% al momento de adoptar la estrategia de metas de inflaci\u00f3n en 2012 hasta 27% en 2025, lo que indica un aumento en la credibilidad de la pol\u00edtica monetaria y cambiaria. Esta reducci\u00f3n en el efecto traspaso permite que en la actualidad el mercado cambiario pueda absorber una proporci\u00f3n mayor de los choques externos sin poner en riesgo la meta de inflaci\u00f3n.\u00a0 \u00a0<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 efectos tienen los <\/strong>movimientos del tipo de cambio en las econom\u00edas de mercado?<\/strong><\/p>\n

Autores como Kenneth Rogoff, ex economista jefe del FMI y profesor en la Universidad de Harvard y su colega, Maurice Obstfeld, profesor em\u00e9rito de la Universidad de Berkeley, han destacado en sus estudios sobre macroeconom\u00eda abierta c\u00f3mo el tipo de cambio incide en la competitividad externa y los flujos comerciales. Investigaciones m\u00e1s recientes, como la publicada en 2019 por Agust\u00edn Carstens \u2014ex gobernador del Banco de M\u00e9xico y ex director del Banco de Pagos Internacionales (BIS)\u2014 y su coautor, el economista coreano Hyun Song Shin, subrayan la relevancia del canal financiero, mediante el cual cambios en las condiciones y el costo del cr\u00e9dito y las restricciones de colateral amplifican el impacto cambiario sobre la econom\u00eda real.<\/p>\n

Esta perspectiva resulta relevante en un contexto global donde la fragmentaci\u00f3n del comercio y las tensiones geopol\u00edticas han impulsado una ca\u00edda de la inversi\u00f3n extranjera directa (IED) mundial que pas\u00f3 de 3.6 % del producto interno bruto (PIB) global en 2015 a solo 1.3 % en 2024. En contraste, la IED de RD aument\u00f3 de 3.1 % del PIB en 2015 a 3.6 % en 2024 y se proyecta en 3.7 % en 2025, reflejando la confianza de los inversionistas extranjeros en el potencial del pa\u00eds (figura 3).<\/strong><\/p>\n

Asimismo, el EMBI, un \u00edndice de riesgo pa\u00eds construido por J.P. Morgan Chase a trav\u00e9s del diferencial de rendimiento entre los bonos de Estados Unidos y de las econom\u00edas emergentes con vencimientos similares, ha continuado su tendencia a la baja en RD, alcanzando su menor nivel hist\u00f3rico en 2025 y logrando ubicarse cerca del promedio de los pa\u00edses de Am\u00e9rica Latina con grado de inversi\u00f3n (figura 4).<\/p>\n

\"\"
Fuente: Banco Mundial y JP Morgan Chase<\/figcaption><\/figure>\n

Es importante aclarar que la existencia de perspectivas positivas para los flujos de capitales en la econom\u00eda dominicana garantiza en el medio t\u00e9rmino un comportamiento ordenado del mercado cambiario, pero no evita que, en per\u00edodos m\u00e1s cortos, cambios en los portafolios de los agentes econ\u00f3micos, la demanda de divisas genere fluctuaciones transitorias en el tipo de cambio. De hecho, este comportamiento es normal en pa\u00edses con esquemas de metas de inflaci\u00f3n.\u00a0<\/p>\n

Determinantes del tipo de cambio en econom\u00edas emergentes<\/strong><\/p>\n

Los determinantes del tipo de cambio en econom\u00edas emergentes suelen agruparse en cuatro dimensiones: factores externos, flujos reales, condiciones financieras y elementos institucionales. En el caso dominicano, estos factores se han combinado de forma favorable en los \u00faltimos a\u00f1os.<\/p>\n

En cuanto a los factores externos<\/strong>, la evoluci\u00f3n de los diferenciales de tasas de inter\u00e9s con Estados Unidos, las condiciones financieras internacionales, los episodios de b\u00fasqueda de activos seguros y la volatilidad en los precios de las materias primas influyen directamente sobre la demanda de divisas y los costos de importaci\u00f3n. En el caso dominicano el diferencial de tasas de inter\u00e9s se ha reducido despu\u00e9s que la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED) inici\u00f3 su ciclo de recortes de tasas de inter\u00e9s. A su vez, en la parte comercial, los t\u00e9rminos de intercambio de RD han mejorado en un entorno internacional con precios del petr\u00f3leo m\u00e1s bajos y un mayor precio del oro. \u00a0<\/p>\n

En segundo t\u00e9rmino, los flujos reales de capital<\/strong> al pa\u00eds se han beneficiado de un tipo de cambio real competitivo y de fuertes entradas de divisas. El tipo de cambio real, medido como ajuste del valor del peso por la diferencia de precios entre RD y Estados Unidos, se depreci\u00f3 3.9 % interanual a septiembre 2025 preservando la competitividad en un entorno global marcado por el resurgimiento de pol\u00edticas arancelarias y las crecientes tensiones geopol\u00edticas.<\/p>\n

Es importante destacar que la oferta de divisas se ha mantenido elevada en el per\u00edodo postpandemia. Este a\u00f1o, las remesas alcanzaron m\u00e1ximos hist\u00f3ricos al registrar USD 10,780 millones en noviembre 2025, mientras los ingresos por turismo y por IED superaron USD 8,500 millones y USD 4,000 millones, respectivamente, en enero-septiembre. Se espera que el flujo de divisas hacia el pa\u00eds se ubique en torno a USD 46,000 millones al cierre del a\u00f1o. En este contexto de oferta creciente de divisas, el tipo de cambio nominal se ha depreciado 3.6 % en lo que va de a\u00f1o por debajo de la depreciaci\u00f3n observada en 2024 de 4.4 %.<\/p>\n

En lo referente a los factores financieros<\/strong> vinculados a la estructura de los balances tambi\u00e9n han sido relevantes. La baja dolarizaci\u00f3n del sistema financiero que se sit\u00faa en un 29.5 % \u2014medido como los dep\u00f3sitos privados en moneda extranjera sobre el total de dep\u00f3sitos privados\u2014 y la exposici\u00f3n limitada del sector corporativo a pasivos en moneda extranjera reducen significativamente la vulnerabilidad a movimientos bruscos del tipo de cambio. El Banco Central tambi\u00e9n ha fortalecido el marco regulatorio cambiario mediante modificaciones reglamentarias, orientadas a reforzar la gesti\u00f3n macroprudencial y a promover mayor orden y transparencia en el mercado.<\/p>\n

Finalmente, los elementos institucionales<\/strong> han ganado importancia en la determinaci\u00f3n del tipo de cambio. La credibilidad del BCRD bajo el esquema de metas de inflaci\u00f3n y la fortaleza de las cuentas fiscales y externas, junto a la continua acumulaci\u00f3n de reservas han contribuido a anclar las expectativas. A noviembre 2025, las reservas internacionales ascendieron a USD $14,274 millones, equivalentes a 5.3 meses de importaciones y a 11.1 % del PIB. Adicionalmente, bajo la nueva denominaci\u00f3n de flotaci\u00f3n del FMI, la m\u00e9trica de adecuaci\u00f3n de reservas (ARA, por sus siglas en ingl\u00e9s) fue de 114.8 %, lo que implica que se cuenta con recursos para enfrentar fluctuaciones cambiarias que no respondan a fundamentos.<\/p>\n

Consideraciones finales<\/strong><\/p>\n

El comportamiento del tipo de cambio en RD desde la pandemia ha sido estable y ordenado. Esta evoluci\u00f3n responde a la combinaci\u00f3n de fundamentos macroecon\u00f3micos s\u00f3lidos, un r\u00e9gimen monetario cre\u00edble, condiciones externas relativamente favorables y una institucionalidad robusta, lo que ha permitido absorber choques significativos sin mayores efectos en la estabilidad de precios.<\/p>\n

A inicios de este a\u00f1o, la incertidumbre internacional redujo el apetito por riesgo de los inversionistas y provoc\u00f3 una apreciaci\u00f3n del d\u00f3lar frente a las principales monedas. No obstante, la posterior flexibilizaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria de la FED revirti\u00f3 esa tendencia. En este contexto, las variaciones cambiarias deben interpretarse como parte inherente al funcionamiento de un r\u00e9gimen de flotaci\u00f3n, respaldado por fundamentos s\u00f3lidos y avalado por organismos internacionales.<\/p>\n

Mirando hacia adelante, la resiliencia cambiaria de nuestro pa\u00eds depender\u00e1 del mantenimiento de la credibilidad del r\u00e9gimen de metas de inflaci\u00f3n, del fortalecimiento de la supervisi\u00f3n de los riesgos cambiarios en el sistema financiero y de la continuidad de flujos de capital estables \u2014particularmente remesas e inversi\u00f3n extranjera directa\u2014 que siguen siendo pilares fundamentales del ingreso de divisas. Esto contribuir\u00eda al mantenimiento de la estabilidad de precios en un ambiente de crecimiento sostenible.<\/p>\n

En definitiva, la pol\u00edtica monetaria del Banco Central seguir\u00e1 enfocada en preservar la estabilidad de precios, fortalecer la estabilidad macroecon\u00f3mica y garantizar un mercado cambiario transparente, profundo y alineado con las mejores pr\u00e1cticas internacionales, asegurando as\u00ed un entorno propicio para el crecimiento sostenido y la estabilidad financiera.<\/p>\n

\n

Los autores laboran en la Oficina de la Asesor\u00eda de la Gobernaci\u00f3n del Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana.<\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Por: Elisa Vilorio de Painter, Ph.D y Julio And\u00fajar Scheker, Ph.D En un mundo caracterizado por tensiones financieras, choques geopol\u00edticos y transformaciones globales tras la pandemia de COVID-19, la din\u00e1mica de los mercados cambiarios ha adquirido gran relevancia para las econom\u00edas emergentes, especialmente aquellas que aplican esquemas de metas de inflaci\u00f3n, como la Rep\u00fablica Dominicana<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":10748,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-10747","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-nacionales"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10747","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=10747"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10747\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/10748"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=10747"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=10747"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/acronoticias.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=10747"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}